华夏幸福(600340)中国领先的园区综合开发服务商
投资要点：
公司经营模式的核心是产、城良性互动：公司产业新城模式的核心思想是产业发展与城市建设密不可分，二者是一种相互促进的关系。从2002年开发运作固安工业园区做起，公司在产业园区开发方面积形成了一整套较为成熟的经验和标准化运作方法，产业新城模式趋于成熟且在不断升级，取得了先发优势。
2013年销售额有望突破290亿元：公司2013年可售资源仍然主要集中在北京周边的固安、大厂、香河等园区，随着北京刚性住宅需求的不断外溢和新机场因素的持续发酵，我看好公司的销售前景，预计公司2013年房地产推盘货值约为326亿元，销售收入有望超过250亿元，考虑到园区结算收入42亿元左右，预计公司全年整体销售收入有望超过290亿元，同比增长38.5%。
2013年业绩增长无忧，异地园区决胜未来：公司2013年可售资源仍将显著增长，预计全年净利润增速有望达到31.77%。随着异地园区开始规模化贡献利润，公司明后年业绩增速有望进一步提升。
风险提示：1、房地产市场*策调控超预期，销售低于预期；2、宏观经济波动等导致园区招商及投资进度低于预期；3、结转低于预期。
投资建议与评级： 固安等北京周边园区的成功经验初步证明了公司产业新城模式的独特魅力，2014-2015年将是检验公司产业新城模式能否成功异地复制的重要时间窗口。我们认为，公司产业新城模式符合中国未来城镇化和产业化发展趋势，成功复制概率较大。预计公司2013-2015年EPS分别为2.66元、3.50元、4.53元，首次关注给予公司“买入”投资评级。